Rückblick Februar 2018

• Schwaches Börsenumfeld im Februar durch Zinserhöhungsängste und Sorgen um einen Handelskrieg mit den USA.
• Value Opportunity Fund im Februar mit 1,4% im Minus, Dax fällt um 5,7%.
• Fonds seit Jahresanfang mit 1,1% im Minus bei weiter niedriger Volatilität, während DAX 3,7% in Minus liegt.
• Portfolio durch Absicherung und hohen Anteil von Opportunity-Werten mit niedrigerer Marktkorrelation relativ defensiv aufgestellt.

Sehr geehrte Partnerin, sehr geehrter Partner,

nachdem die weltweiten Börsenindizes bereits Ende Januar Schwäche zeigten, setzte sich dies im Februar unvermindert fort. Auslöser waren überraschend gute Arbeitsmarktzahlen in den USA, die zu höheren Inflationserwartungen führten und dementsprechend die ohnehin grassierenden Zinserhöhungsängste in den USA weiter anheizten. Dadurch traten die weitgehend positiven Gewinnzahlen der Unternehmen für das Schlussquartal 2017 und deren Ausblick auf 2018 in den Hintergrund. So verloren der DAX im Februar 5,7% und der MDAX 2,1%, während der EuroStoxx 50 4,7% verlor. Auch die US-Indizes Dow Jones und S&P 500 fielen um 4,3% bzw. 3,8%.

Der Value Opportunity Fund verlor im Februar 1,4%. Seit Jahresanfang liegt er mit 1,1% im Minus, während der DAX im gleichen Zeitraum 3,7% verloren hat. Die Volatilität des Fonds liegt mit 8,6% seit Jahresanfang deutlich unter der des DAX. Bei den Einzelwerten des Portfolios gab es im Februar keine nennenswerten Änderungen.

Mit einer Nettoaktienquote (nach Absicherung) von 67% inklusive dem mit 28% hohen Anteil von Opportunity-Aktien (Übernahmesituationen, Beherrschungs- und Gewinnabführungsverträge, Squeeze-outs), die eine vom Aktienmarkt weitgehend unkorrelierte Rendite aufweisen, ist derFonds weiter relativ defensiv aufgestellt. Wir gehen davon aus, dass die Volatilität aufgrund der sich zu den Unsicherheiten um die Zinsentwicklung seit Anfang März dazu gesellenden Sorgen um einen Handelskrieg mit den USA zunächst weiter hoch bleiben wird.