Rückblick Oktober 2023
Börsen im Oktober weiter unter dem Einfluss des Higher-for-Longer Zinsumfelds
- Anhaltend schwaches Börsenumfeld im Oktober durch Mix von steigenden langfristige Zinsen, schwachen Makroindikatoren und geopolitischen Sorgen um ein Ausufern des Nahostkonflikts
- Zinssensitive Titel sowie Mid- und Small Cap Aktien besonders unter Druck
- Für etwas Entlastung sorgten weiter fallende Inflationsraten, Zinserhöhungspausen von EZB und FED sowie eine bislang robuste Quartalsberichterstattungssaison der Unternehmen
- Value Opportunity Fund konnte sich der schwachen Marktverfassung nur bedingt entziehen
- Portfoliounternehmen des Fonds berichteten bislang weiter gute Ergebnisse für das laufende Quartal und bestätigen größtenteils ihre Guidance für das Gesamtjahr
Kommentar des Managements
Wie in den beiden Vormonaten mussten sich auch im Oktober die Märkte an das “Higher-for-Longer“-Zinsumfeld der Notenbanken gewöhnen, so dass die Börsen weiter schwach tendierten.
Obwohl die Inflationsraten weltweit vordergründig weiter sanken, sorgten steigende langfristige Zinsen, schwache Makroindikatoren in Europa und den USA sowie geopolitische Sorgen um ein Ausufern des Israelkonflikts mit steigenden Ölpreisen für weiteren Druck, der sich insbesondere bei zinssensitiven Titeln sowie Mid- und Small-Cap Aktien in stärkeren Kursverlusten niederschlug.
Lediglich die unveränderten Leitzinsen der EZB und die bislang relativ soliden Ergebnisberichte der Unternehmen für das dritte Quartal sorgten für eine Stabilisierung zum Monatsende, bevor dann die Zinspause der FED zu Beginn des Novembers den Märkten nach oben verhalf.
Der DAX fiel im Berichtsmonat Oktober um 3,7%, der MDAX sogar um 7,8% und der EuroStoxx 50 um 2,7%. Die US amerikanischen Indizes Dow Jones und S&P 500 lagen am Monatsende 1,4% bzw. 2,4% im Minus.
Der Value Opportunity Fund konnte sich der schwachen Marktverfassung nur bedingt entziehen und gab im Oktober 3,2% nach. Während einige Portfoliounternehmen im Value-Segment des Fonds wie CTS Eventim, FlatexDeGiro, Symrise oder auch Rheinmetall gute Performancebeiträge ablieferten, belasteten weiter die Werte aus dem Bereich der erneuerbaren Energien, z.B. PNE, sowie die inzwischen verkaufte Fresenius. Bei letzterem Unternehmen belasteten Studienergebnisse von Novo Nordisk den Kurs, die das künftige Wachstum der Fresenius-Tochter FMC negativ beeinflussen könnten. Mit Gewinn ausgebucht wurden im Opportunity-Bereich des Fonds die Aktien von Activision Blizzard nach der vollzogenen Übernahme durch Microsoft.
Auf der Anleihenseite wurde zudem die neu begebene Anleihe von JDC aufgenommen, die die bisher gehaltenen älteren Anleihen aus dem Jahr 2019 ablösen.
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