Rückblick Mai 2023
Börsen mit schwächerer Tendenz im Mai
- Inflationsraten weiter auf dem Rückzug und FED vor Zinspause
- Schwächere Makrodaten (Einkaufsmanagerindizes China, reduzierte Wachstumsprognosen in vielen Ländern) spiegeln sich verzögernde Gewinnerholungen zahlreicher Unternehmen wider
- Fehlende Marktbreite sowohl in den USA als auch in vielen Ländern Europas lassen die Börsenindizes besser aussehen, als es die Kursentwicklung der meisten Unternehmen zeigt
- Value Opportunity Fund mit leichtem Monatsminus
- Aufholpotenzial der hochqualitativen Portfoliowerte mit günstigen Bewertungen sollte sich entfalten, da die Märkte sich wieder verstärkt den Fundamentaldaten zuwenden dürften
Kommentar des Managements
Im Mai führten zahlreiche gegensätzliche Faktoren zu einer insgesamt schwächeren Tendenz an den Börsen. Weiter rückläufige Inflationsraten, inklusive der Kerninflation bestätigten zwar die Erwartungen einer bevorstehenden Zinspause der FED und nur noch geringer Zinsanhebungsschritte der EZB.
Belastend wirkten jedoch der Streit um die erneute Anhebung der US-Schuldengrenze – der mittlerweile erwartungsgemäß gelöst ist – sowie schwächere Einkaufsmanagerindizes aus China und in vielen Ländern weiter nach unten korrigierte volkswirtschaftliche Wachstumsprognosen.
Die weiterhin fehlende Marktbreite – nicht nur in den USA, sondern auch in vielen Ländern Europas – lies durch die positive Performance von hochkapitalisierten Titeln die Entwicklung der Börsenindizes auch im Mai besser aussehen, als es die Kursentwicklung der überwiegenden Mehrheit der Aktien zeigt.
Der DAX fiel im Berichtsmonat – nach einem kurzzeitigen All-Time-High zur Monatsmitte – um 1,6%, der MDAX um 4,7% und der EuroStoxx um 3,2%.
Unter den US-amerikanischen Indizes lagen der Dow Jones am Monatsende 3,5% im Minus, während der S&P 500 durch die hochgewichteten Technologietitel ein leichtes Plus von 0,3% verbuchen konnte.
Auch der Value Opportunity Fund gab im Mai leicht nach. Unter den Einzelwerten im Portfolio gab es keine nennenswerten Ausreiser hinsichtlich der Performancebeiträge. Wie im Vormonat wurden die Gewichtung einzelner bereits bestehender Aktien- und kurzlaufender Anleihepositionen weiter aufgestockt. Aufgrund der fundamental soliden Verfassung der überwiegend hochqualitativen Unternehmen im Fonds mit ihrer günstigen Bewertung sollten die Werte ihr Aufholpotenzial in den nächsten Monaten entfalten können, da wir davon ausgehen, dass der Markt sich wieder verstärkt den Fundamentaldaten zuwenden wird.
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