Rückblick September 2022

Der Abwärtstrend des Vormonats setzte sich im September an den Börsen fort. Die anhaltend hohen Inflationsraten resultierend aus Angebotsknappheiten (Rohstoffe, Energie, Material, Personal) diesseits und jenseits des Atlantiks lassen die Notenbanken ihren Zinserhöhungskurs fortsetzen, wodurch die ohnehin schon rezessiven Tendenzen weiter verstärkt werden. Die Märkte verarbeiten weiter die neue Realität und passen ihre Erwartungen an Zinsen und Gewinnentwicklungen der Unternehmen weiter an. So verloren der DAX im September 5,6%, der MDAX 11,3% und der Euro Stoxx 50 5,7%. Auch die US-amerikanischen Indizes Dow Jones und S&P 500 gaben 8,8% bzw. 9,3% nach.

Der Value Opportunity Fund konnte sich der Marktschwäche nur bedingt entziehen und schloss im September 4,8% tiefer. Positiv schlug die Absicherung des Fonds, die Berichtsmonat bei rund 17% lag, zu Buche. Dagegen belasteten Werte aus dem Rohstoffbereich aufgrund sinkender Öl- und Gaspreise die Performance. Während es keine Käufe im Portfolio gab, wurden die Container-Reedereien Hapag-Lloyd und Ernst Russ mit Gewinn verkauft, da sich die Gewinndynamik dieser Unternehmen durch weiter sinkende Containerfrachtraten abflachen wird. Erfreulich ist, dass der Value Opportunity Fund mit dem Boutiquen Award 2022 als bester Fonds in der Kategorie Multi Asset Defensiv ausgezeichnet wurde. Trotz weiter attraktiv erscheinender Bewertungen, erachten wir es noch immer als zu früh für größere Käufe und halten vorerst weiter an der aktuellen defensiven Aufstellung des Fonds fest.