Rückblick Juni 2022

Die insgesamt negative Tendenz der Vormonate setzte sich im Juni an den Börsen beschleunigt fort. Die hohen Inflationsraten, die die FED ihren Zinserhöhungskurs fortsetzen lassen – notfalls auch mit der Folge einer Rezession – und der EZB angesichts der größeren Rezessionsgefahren in Europa weniger Spielraum für nachhaltige Zinserhöhungen lassen, führten zu einem deutlichen Abverkauf an den Märkten. Neben der andauernden Schwäche der Growth-Aktien aufgrund steigender Zinsen, kamen nun sowohl Value- als auch Rohstoffwerte aufgrund der Rezessionssorgen unter Druck. In Europa belasteten zudem die reduzierten Gaslieferungen aus Russland die Märkte. So verloren der DAX im Juni 11,2%, der MDAX 13,7% und der Euro Stoxx 50 8,8%. Auch die US-amerikanischen Indizes Dow Jones und S&P 500 gaben 6,7% bzw. 8,4% ab.

Der Value Opportunity Fund konnte sich der ausgeprägten Marktschwäche zum Teil entziehen und gab im Juni 4,4% nach. Während die Absicherung des Fonds einen positiven Beitrag leistete, belasteten konjunktursensiive Unternehmen wie Klöckner und Hapag-Lloyd den Fondspreis. Im Hinblick auf die wachsende Unsicherheit hinsichtlich der Gasversorgung wurde die Position in K+S vollständig verkauft und die aufgelaufenen Gewinne somit realisiert. Die Kombination aus hoher Inflation, steigenden Zinsen und Rezessionsgefahren werden das Marktgeschehen bis auf weiteres bestimmen, so dass die Ausrichtung des Value Opportunity Fund mit seiner Absicherung und einer hohen Cash-Quote (rund 25%) weiter defensiv bleibt. Trotz teilweise sehr attraktiver niedriger Bewertungen zahlreicher Unternehmen scheint es für größere Investments noch zu früh. Mittelfristig können sich für den Fonds interessante Einstiegsmöglichkeiten bieten.